最近讀完了 Larry Williams 的《短線交易秘訣》（Long-Term Secrets to Short-Term Trading），這是一本 2000 年出版的經典著作。雖然已經過了二十多年，但書中的核心觀念至今依然適用。
為什麼讀這本書
在接觸短線交易的過程中，我一直想搞清楚幾個問題：
- 短線交易有哪些可能的獲利方向？
- 如何做好資金管理？
- 潛藏的風險在哪裡？
這本書正好提供了系統化的答案。Larry Williams 是知名的技術分析師，這是他十年來首次專門論述短線交易的書籍，內容相當紮實。
核心觀念：波動的本質
價格波動的週期性
書中最重要的觀念是：短線交易的秘訣就在於掌握價格波動的規律。
作者在書中提到一個關鍵概念（p52）：
我們尋找過去波動性高而且每日區間很大，但最近卻出現小區間波動的市場，因為我們知道大區間來臨的日子已經不遠了。
這讓我想起自由人常提到的概念——振幅會壓縮、收斂，然後再放大。這種波動的循環正是短線交易的機會所在。市場不會永遠平靜，也不會永遠劇烈波動，而是在大小區間之間轉換。我們要抓取的利潤，就在這個轉換之間。
爆炸點理論
作者提出了「爆炸點」的概念（p90）：
趨勢是從我稱之為價格活動的爆炸點開始的⋯⋯市場就會持續朝那個方向前進,直到有一股等量或更大的相反爆炸性力量出現為止。
這個概念很有意思。市場在效率狀態時，波動應該會最小化。但當有新聞或基本面改變驅使資金流動時，就會產生波動。短線交易就是要抓住這種爆炸性的波動機會。
作者建議，我們的目標是在接近爆炸點的地方進場，並在趨勢持續的 1-5 個交易日內獲利。這跟選擇權的波動率概念有點類似——當波動率從 20 突然放大到 25，每天的平均波動就會從 240 點擴大到 320 點。
技術分析的五個面向
書中整理了技術分析的五個重要面向（p124），我也對照了自己目前的交易系統：
1. 價格形態 我用箱型去抓一個區間，觀察價格走到箱頂或箱底時的變化。
2. 根據價格行為所見的指標 我利用 30 分 K 的 20MA 來看趨勢方向。
3. 趨勢或價格的動能 在關鍵轉折策略中，我會用布林通道來觀察是否有趨勢反轉的現象。
4. 某個市場和另外一個市場之間的關係 我會觀察電子期貨、金融期和 OTC，但目前還沒有很明確的關係。
5. 群眾的反應 我會參考微台指的多空比，但不是主要的分析方向。有些人會看選擇權的籌碼，我目前沒有資料可以看，所以暫時不參考。
實戰技巧
開盤的重要性
書中有個很實用的觀察（p62）:
從開盤價到最低價的震盪幅度越大，開盤價到收盤價出現獲利的機率越低。
這提醒了我：如果行情夠強，不會有機會先跌一大段再漲回來。這種行情可能會出現，但會是例外。真正強勢的行情應該會在開盤價以上持續推進，越強越好。
交易日統計：最有效的濾網
作者非常重視用統計數據作為「濾網」來改善策略績效。書中最常用的方法是統計每週不同交易日的表現，找出最適合策略進出場的日子。
我實測台指後發現：
- 星期二的平均振幅最大
- 星期一、二、三的波動明顯比四、五大
這種統計結果可以幫助我們選擇更適合進場的日子，或是在波動較小的日子降低部位。
另一個作者常用的濾網是參考基本面，例如債券市場，來建立相對關係的濾網。
資金管理的關鍵
書中提出的部位管理公式非常實用：
可進場部位 = 資金 × 風險% ÷ 最大虧損
這個公式的邏輯很清楚：先決定你願意承受多少風險（例如總資金的 2%），再根據策略的最大虧損來計算可以進場的部位大小。
作者建議風險值可以到 15%，但對我來說這太激進了。我目前只用 2% 的風險值，畢竟一筆單就要承受 15% 的風險對我來說太大了。而且台指本身就有保證金的限制，我其實也沒辦法下超過一口。
如果要承受更大的風險，就必須動用選擇權加碼，那是我下一階段要研究的課題。
當沖的優勢在於可以比較嚴格地控制最大虧損，因為我們可以設定明確的停損點。但長線交易就要承擔跳空的風險，不能單純用停損值來當作最大虧損。
我的收穫
週期性的觀察：測試後發現台指每天的平均振幅確實有明顯差異，這可以納入交易策略的濾網。
風險管理的現實性：書中的 15% 風險建議對我來說太大，2% 更符合我的風險承受度和實際情況。
系統化思維：作者強調用觀察、統計、驗證來建立交易系統，而不是憑感覺交易。這是最重要的心態轉變。
結語
《短線交易秘訣》不是一本充滿玄學的交易書，而是一本強調觀察、統計、驗證的實戰手冊。Larry Williams 用他多年的經驗告訴我們：短線交易的核心在於掌握波動的規律，並用嚴謹的資金管理保護自己。
這本書的核心可以用一句話總結：短線交易就是在價格波動從小區間擴張成大區間，再從大區間變回小區間的過程中，抓取利潤。
雖然這本書出版於 2000 年，但其中的核心觀念至今依然適用。如果你也在短線交易的路上摸索，這本書絕對值得一讀。